[轉載] 對沖基金連環爆煲拖累環球股市全線挫
環 球 信 貸 危 機 越 演 越 烈 ， 其 對 金 融 市 場 的 震 盪 已 由 投 資 銀 行 擴 散 至 倚 重 槓 桿 式 融 資 的 對 沖 基 金 。 凱 雷 集 團 旗 下 債 券 基 金 凱 雷 資 本 （ CCC ） 因 未 能 與 債 權 人 達 成 協 議 ， 在 無 力 繳 付 保 證 金 的 情 況 下 ， 面 臨 清 盤 ； 與 此 同 時 ， 另 有 三 隻 對 沖 基 金 亦 禁 止 客 戶 贖 回 ， 反 映 對 沖 基 金 「 連 環 爆 煲 潮 」 一 觸 即 發 ， 環 球 股 市 昨 已 大 受 打 擊 ， 全 線 下 挫 。凱 雷 資 本 周 三 晚 表 示， 由 於 無 法 清 還 債 權 銀 行 追 收 的 166 億 美 元 （ 約 1295 億 港 元 ） 債 務 ， 及 難 以 繳 付逾 4 億 美 元 的 孖 展 ， 銀 行 很 快 會 接 管 其 剩 餘 資 產 ， 並 迫 使 其 清 盤 。 截 至 周 三 止 ， 凱雷 投 資 組 合 中 的 資 產 僅 剩 下 美 國 政 府 機 構 發 行 的 AAA 級 住 宅 按 揭 抵 押 證 券 。 凱 雷 估計 ， 被 追 收 的 孖 展 可 能 額 外 增 加 9750 萬 美 元 。
凱 雷 資 本 欠 債 千 億 瀕 清 盤
凱 雷 早 前 曾 與 部 份 債權 銀 行 談 判 ， 冀 能 暫 緩 繳 付 保 證 金 及 清 算 債 務 ， 但 以 德 意 志 銀 行 及 摩 根 大 通 為 首 的貸 款 商 已 拒 絕 其 請 求 ， 並 在 上 周 三 開 始 出 售 凱 雷 217 億 美 元 貸 款 的 抵 押 證 券 資 產 ，截 至 周 一 已 套 現 57 億 美 元 。 知 情 人 士 指 ， 美 林 及 貝 爾 斯 登 亦 有 份 出 售 凱 雷 的 抵 押資 產 ， 但 花 旗 卻 仍 希 望 以 其 他 方 式 解 決 凱 雷 的 危 機 ， 故 未 有 參 與 出 售 資 產 行 動 。
分析 員 指 出 ， 若 凱 雷 的 債 權 銀 行 急 須 資 金 ， 他 們 會 立 即 賤 賣 凱 雷 的 抵 押 證 券 資 產 ， 由於 該 批 證 券 屬 AAA 級 優 質 資 產 ， 故 賤 賣 資 產 的 行 動 勢 必 損 害 優 質 證 券 的 價 值 ， 對 整個 信 貸 市 場 造 成 極 大 衝 擊 。
凱 雷 資 本 因 負 債 纍 纍 瀕 倒 閉 ， 董 事 局 擁 有 其 15% 股 權 的 凱 雷 集 團 不 但 沒 有 像 早 前 般 向 其 注 資 ， 更 立 即 與 凱 雷 資 本 劃 清 界 線 ， 指 公 司與 凱 雷 資 本 分 屬 兩 家 獨 立 公 司 ， 後 者 的 財 務 問 題 不 會 對 公 司 有 任 何 影 響 。 凱 雷 集 團香 港 發 言 人 說 ， 集 團 與 凱 雷 資 本 的 唯 一 聯 繫 ， 只 是 早 前 向 後 者 提 供 的 1.5 億 美 元 無抵 押 貸 款 。
次 按 風 暴 已 導 致 各 大 投 資 銀 行 「 損 手 爛 腳 」 ， 為 降 低 風 險 ， 遂 要求 客 戶 加 繳 保 證 金 及 抵 押 品 ， 一 直 極 度 倚 賴 槓 桿 融 資 的 凱 雷 率 先 受 害 ， 面 臨 清 盤 消息 傳 出 後 ， 凱 雷 股 價 昨 曾 急 挫 逾 94% ， 低 見 15 美 仙 。
顧 問 公 司 InterFinancial 執 行 主 席 邦 稱 ， 凱 雷 事 件 只 是 開 始 ， 相 信 對 沖 基 金 倒 閉 將 陸 續 有 來 ， 問 題 嚴 重 性 非 市 場 能 估 計 得 到 ， 而 私 募 基 金 和 按 揭 貸 款 商 亦會 面 臨 財 困 危 機 ， 這 將 令 近 日 受 次 按 及 美 國 衰 退 問 題 困 擾 的 環 球 股 市 再 受 重 壓 。
多 隻 對 沖 基 金 禁 客 贖 回
事 實 上 ， 除 凱 雷 外 ， 其 他 對 沖 基 金 日 前 已 相 繼 出 事 。 ING 宣 佈 暫 時 凍 結 旗 下 兩 隻 投 資 按 揭 債 券 的 新 西 蘭 基 金 ， 禁止 客 戶 贖 回 資 產 ， 理 由 是 環 球 信 貸 環 境 惡 劣 ， 經 營 日 益 困 難 ， 當 基 金 解 凍 後 ， 公 司或 會 出 售 優 質 資 產 以 應 付 客 戶 的 贖 回 潮 。 此 外 ， 美 國 對 沖 基 金 Drake Capital 亦 停 止 核 下 的 Drake Global Opportunities 基 金 的 客 戶 贖 回 ， 並 有 意 關 閉 三 隻 對 沖 基 金 ； 荷 蘭 大 型 對 沖 基 金 Go Capital 亦 決 定 禁 止 客 戶 贖 回 其 基 金 Global Opportunities ， 避 免 基 金 因 流 動 資 金 不 足 而 倒 閉 。
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