[股票經營] [轉載] 商品股受惠美元弱勢，可選擇性吸納

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由於美元弱勢持續，有利商品價格上升，在油價及金屬價格上升下，市場預計將帶動相關股份造好，同時可借助購入商品股來抵禦通脹，在目前股市已大幅下跌的形勢下，可考慮分階段購入商品龍頭股。

目前香港上市的商品股主要為中資股，因此投資商品股同時要兼看國內形勢，例如近日國內發生雪災，煤炭需求上升，立即為煤炭股帶來短暫刺激，長遠來說，因國內十分關注煤礦的安全及環保問題，因此國內煤炭業未來進行大整合，仍勢在必行，故此對於在港上市的龍頭煤炭自然帶來支持。

除了煤炭股外，國內因應通貨膨脹問題，對於成品油實行價格管制，令煉油股有壓力，因此即使油價上升，未必能帶動所有相關股份上升。在港掛牌的3大油股中，中國石油 (0857-HK)及中國海洋石油(0883-HK)，擁有巨額石油儲備，最受惠油價上升，而中國石油化工(0386-HK)，則受制於國家政策，成品油難跟隨國際油價上升，股價受壓，目前是3隻油股中市盈率最低，最便宜的股份。

不過近期A股巿場表現未如理想，回歸A股的中石油亦備受A股困擾，H股股價表現不及沒有在A股上市的中海油穩定，然而近日有消息傳出中石油與卡塔爾達簽訂長期液化天然氣供應協議，算是好消息。同時中海油將與泰國國家石油管理局旗下的泰國石油勘探開發完成緬甸資產互換交易，而其擁有45%權益的尼日尼亞油田OML130產量比估計的為高，最近花旗維持中海油「買入」評級，目標價16.33元。

另方面，美元弱勢已令國際金價高企，黃金是商品亦是貨幣資產，具有避險及保值能力。從國內的期金市場看，金價更高於海外價格，反映國內投資者對黃金的熱情十分高漲，有利黃金後市，相關金股亦獲益。投行德銀預期，美息將進一步調低，料今年現貨金平均價格為每盎司 820 美元。

金股中以紫金礦業(2899-HK)對金價的敏感度較高，中銀國際發表研究報告表示，黃金價格上升10%將使紫金08年盈利上升9.7%，今年金價持續上升，有利其盈利。至於另一黃金生產商招金礦業(1818-HK)亦是基金愛股，目前機構投資者合共持有招金股份逾50%，瑞銀亦將招金目標價由30.06元上調至50.4元。

然而，另一隻黃金股靈寶黃金(3330-HK)，里昂較早前發表報告指出，公司生產不穩定以及冶煉盈利率的波動，降低靈寶07至08年盈利預測，同時把目標價調低至4.7元，高盛則給予「中性」評級，目標價6元。