深南電復牌漲停“金蟬脫殼”化解對賭困局

　　深南電A (000037）

　　早報訊受到轉讓新加坡子公司資產消息的刺激，昨日復牌的深南電A（000037）早槃快速沖高，經過兩波上漲后，快速封上漲停，報3.25元，一舉將“對賭協議”帶來的不利影響成功化解。

　　深南電昨日披露，公司轉讓所持深南能源（新加坡）有限公司股權資產的議案獲股東大會高票通過。一旦新加坡公司資產被深南電全部轉手，其與高盛的對賭局面就可能會發生實質性的逆轉。

　　這一轉讓計划對深南電意義重大，如果深南電真的“金蟬脫殼”、轉移資產甚至宣布新加坡公司破產，高盛將無能為力，這就是場外游戲規則。對于深南電來說，付出的代價是國際信用破產，以后無法涉足此類游戲；而對高盛來說可能就會直接面臨虧損。

　　資料顯示，深南電與美國高盛集團全資子公司杰潤（新加坡）私營公司共簽署了兩份對賭協議。第一份協議有效期從今年3月3日至12月31日，根據雙方的約定，由于從3月到10月，國際原油期貨價格均位于62美元/桶上方，因此杰潤每月向深南電支付30萬美元。

　　但是進入11月份后，原油期價已經跌破62美元/桶。以主力合約測算，深南電將需要在11月結束之后向杰潤支付193萬美元左右的“賠款”，這几乎吞噬了此前數月深南電的對賭收益。

　　更重要的是，因為深南電與杰潤還有一份對賭協議尚未進入執行期。第二份協議約定從明年1月1日開始，為期22個月，紅線抬高至64.5美元/桶，且杰潤公司還具有優先選擇權。因此，若原油繼續下跌，深南電的損失將是個無底洞。

　　在這種背景下，11月15日，深南電公告宣布要將深南能源(新加坡)持有的香港興德盛公司100%股權賣給深業集團旗下的深業投資公司，轉讓價將不低于3.45億元，而興德盛正是在對賭協議中接收杰潤支付金的公司。

　　市場人士認為，深南電此舉旨在將全資子公司深南能源(新加坡)公司的有效資產賣掉，使其空殼化。這樣一來，就算杰潤秋后算賬，拿到的可能也只是一個空殼公司，而難以獲得實際的收益。