[股票經營] [業績] 國泰多賺72%遠勝預期

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國 泰 航 空 （ 293 ） 昨 日 公 佈 首 份 包 含 港 龍 航 空 及 中 國 國 航 （ 753 ） 整 年 盈 利 貢 獻 的全 年 業 績 ， 07 年 純 利 70.23 億 元 ， 按 年 升 71.8% ， 遠 超 市 場 預 期 ； 每 股 盈 利 1.783 元 ， 派 末 期 息 59 仙 。 集 團 主 席 白 紀 圖 解 釋 ， 期 內 乘 客 對 頭 等 及 商 務 客 位 需求 大 增 ， 加 上 國 航 及 港 龍 帶 來 盈 利 貢 獻 ， 令 純 利 再 創 新 高 。

據 Thomson One 綜 合 11 家 證 券 行 數 據 ， 預 測 國 泰 07 年 純 利 平 均 約 58.49 億 元 。 美 林 發 表 研 究 報 告 指 ， 國 泰 純 利 優 於 預 測 ， 主 要 是其 乘 客 收 益 率 大 幅 提 升 14.6% ， 加 上 應 佔 國 航 及 港 機 工 程 （ 044 ） 等 聯 屬 公 司 盈 利增 加 2.5 倍 至 10.57 億 元 所 致 。

客 貨 量 各 增 29% 及 26%
但 美 林 指 出 ， 國 泰 自身 運 力 增 加 ， 加 上 市 場 競 爭 激 烈 及 宏 觀 經 濟 環 境 欠 佳 ， 將 構 成 票 價 下 調 壓 力 ， 維 持「 賣 出 」 評 級 。 國 泰 昨 午 公 佈 業 績 後 ， 股 價 一 度 升 5% 至 17.02 元 ， 收 報 16.32 元， 微 升 0.7% 。
國 泰 連 港 龍 去 年 在 客 、 貨 量 分 別 增 長 28.5% 及 25.5% ， 至 2325.3 萬 人 次 及 164.2 萬 噸 ， 兩 者 收 入 分 別 為 451.3 億 及 162.4 億 元 ， 連 同 航 空飲 食 等 服 務 收 入 ， 推 動 營 業 額 達 753.5 億 元 的 新 紀 錄 。
但 值 得 注 意 是 ， 貨 運收 益 率 卻 下 降 3.5% 。 白 紀 圖 認 為 ， 近 年 貨 運 增 長 放 緩 料 屬 周 期 性 問 題 ， 而 集 團 早前 宣 佈 訂 購 10 架 貨 機 ， 足 證 對 本 港 空 貨 運 市 場 長 遠 發 展 充 滿 信 心 。
受 國 際 油價 上 升 及 耗 油 量 增 加 影 響 ， 國 泰 燃 料 開 支 上 升 21.8% 至 246.24 億 元 ， 佔 總 經 營 成本 約 36% ， 仍 是 最 大 支 出 項 目 。 期 內 ， 飛 機 燃 油 價 格 平 均 上 漲 6.5% 至 每 桶 91 美 元， 及 耗 油 量 增 加 15.8% 至 3580 萬 桶 。

燃 料 開 支 增 近 22%

國 泰 去 年 收 取 燃 油 附 加 費 由 64.7 億 元 增 至 77.37 億 元 ， 燃 料 對 收 益 大 增 逾 一 倍 ， 錄 得 9.33 億 元 ， 抵 銷 部 份 影 響 。 集 團 財 務 董 事 顏 堅 信 預 期 ， 油 價 短 期 內 不 會 大 幅 回 落 ， 今 年 已 對 約 30% 燃 料 ， 而 未 來 會 逐 步 淘 汰 耗 油 量 大 的 舊 貨 機 。
市場 憂 慮 若 兩 岸 直 航 開 通 ， 將 削 弱 國 泰 相 關 中 轉 客 貨 的 收 益 ， 國 泰 行 政 總 裁 湯 彥 麟 稱， 一 旦 成 事 將 影 響 集 團 區 內 業 務 ， 但 集 團 正 加 大 力 度 開 拓 香 港 往 返 印 度 等 新 航 線 ，以 提 升 其 他 地 方 收 益 。
他 又 重 申 ， 合 乎 本 身 股 東 利 益 前 提 下 ， 集 團 會 全 力 支持 中 航 入 股 東 航 （ 670 ） 計 劃 ， 但 由 於 併 購 涉 及 整 個 內 地 航 空 業 板 圖 ， 料 短 期 內 難以 實 現 。 同 時 國 泰 亦 不 排 除 於 適 當 時 再 增 持 國 航 股 權 。