[股票經營] [轉載]ＡＣＣＵＭＵＬＡＴＯＲ遇跌市變無底深潭，損失慘重

去年港股暢旺，市場上衍生產品五花八門，當中以專供擁有「一球美金」（即約８００萬港元）「累計股票期權」（ＡＣＣＵＭＵＬＡＴＯＲ）大受「富裕」專業投資者歡迎，私人銀行樂此不疲地向富戶推銷。
其實「累計股票期權」，即投資與客戶簽訂買賣合約，讓客戶於指定時間內，以折讓價買入某股票。當升市時，客戶可用折讓價買入股票，再沽出獲利，當然賺得甚為「和味」。
不過，有關合約設有股價升幅上限，當正股股價升至某水平，合約就終止，因為若股價如火箭般再升，與客戶對賭的投資銀行，要不斷以折讓價賣貨予客戶，銀行可能「蝕錢」，故此產品令投資者「賺錢水位」封頂。
反之，若果跌市，有關產品合約掛鈎的股票，其股價下跌至低於合約價，投資者要「真金白銀」出錢買股，並因合約涉及孖展成數，投資者甚至可能以「倍數」接貨，但合約郤無定出股價跌幅下限，形成無限蝕錢空間。
事實上，該產品於兩年前已開始流行，於２００６年及０７年大升市中（除了去年底港股開始調整外，這兩年間恆指基本呈單邊升市格局），不少富貴客戶已獲利不菲。
不過，若果於去年港股大旺，升至逾三萬點才追入買貨，則難免「坐艇」，甚在孖展影響下蝕錢甚巨。
因此，目前有客戶正蘊釀向投資銀行及私人銀行興訟，銷售人員在過程中誤導、合約條款不公平等。
不過，有私人銀行家表示，購買該產品均屬「有實力」一群，若將「成副身家」買貨而蝕錢興訟，
亦不可視為具「實力」投資者，所以未必對投資銀行業構成大壓力。
但他亦承認，現時業內銷售已明顯放緩，而做ＤＥＣＵＭＵＬＡＴＯＲ合約（主要看淡大市，投資方法與ＡＣＣＵＭＵＬＡＴＯＲ相若）就更少，因前者作用是為後者對沖，若後者銷情一般，前者更乏人問津。

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