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{轉貼} 石鏡泉 - 經濟與投資 27(PE揀股)

PE是股價除每股盈利,如每股盈利1.5元,股價15元,PE為10倍;股價7元,PE為4.7倍;股價45元,PE為30倍,這代表甚麼?

  每家企業,最可貴的是其持續性,即不會執笠,並有能力維持每年每股盈利於一定水平或年年有些增長。以一家每股盈利為1.5元,PE為10倍的企業計,即是投資者只要持股約十年,每股的累積盈利,應有15元。以此推之,一隻PE為4.7倍的股票,只要持股4.7年,便可回本。至於一隻30倍市盈率的股票,則要持股30年,才可望對本了。

  按以上講法,用PE揀股容易不過,揀PE最細者便是,用以上例子,4.5倍PE者為首選,30倍PE者可以不理。但事實上又不是,因為這些筍貨並不一定筍!

  ⑴往年賺錢多少參考作用不大,要預計明年、後年,大後年每股盈利,才可知道現價是否筍。假如明年的好盈利只是曇花一現,無以為繼,則無論明年一年的盈利有幾好也無用。礇豐(0005)之所以能成為股膽,就是因為它年年的每股盈利都有較大的保證。而一些其他股票,可能由於每年的盈利太飄忽,才會被投資者冷淡對待。

  ⑵一隻PE只有一倍的股,大家都知一定有問題。一毫子可否食到碗仔翅?當然不可能,一毫子只可以吃到粉絲翅。某股之所以只得一倍PE,九成是該公司的管理很有問題,或盈利無以為繼。

通脹率和PE反比

  一隻PE達30倍的股是否太貴不應買?又不一定,因為鑽石較玻璃貴,各位太太、女士你揀哪樣?一隻PE 30倍的股票,可能是盈利增長好,才會賣得那麼貴,例如中國人壽(2628)的預期PE便達28.8倍,你能說國壽不是好股嗎?應是好股,可能是貴價股而已,故如有日突然回下,這類高PE股應候低吸納,如昨日一開市便買國壽,到收市時,已或有近四角的利潤。

  1倍PE過平不應買,30倍PE又謂貴不應買,有甚麼PE可買?

  昨文大摩提出,如通脹增長率5%之下,美股的平均PE在14.7倍左右,各位可以此做參考,在當前的通脹形勢,凡是低於14.7倍PE之股都可以考慮。按此,昨日刊出的恒指成分股PE,今天再刊,哪些股值得留意?筆者揀了些,以紅字為記,為甚麼?明天續。
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