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摘要:
在近期喧囂的市場背後﹐中國政府正在悄然放寬對中國居民投資的限制。在未來數日內﹐中國銀行業監督管理委員會可能與紐約證交所簽署諒解備忘錄﹐允許中國金融機構設立共同基金投資於美國股市。



北京（道瓊斯）--在近期喧囂的市場背後﹐中國政府正在悄然放寬對中國居民投資的限制。

雖然現在開放中國居民對外投資途徑有些姍姍來遲﹐無助于全球關鍵股市擺脫當前低迷的人
氣﹐但分析師表示﹐此舉在未來數年對股市來說可能意義非凡。

在未來數日內﹐中國銀行業監督管理委員會(China Banking Regulatory Commission, 簡稱
﹕銀監會)可能與紐約證交所簽署諒解備忘錄﹐允許中國金融機構設立共同基金投資於美國股
市。

這也是中國合格境內機構投資者機制(QDII)的最新進展。通過該機制﹐中國散戶投資者可以
逐步合法投資境外市場。

目前﹐香港﹑新加坡和英國的股市已經成為QDII基金投資的對象。不久﹐美國﹑德國和日本
市場也將成為這些基金的投資選擇。

雖然目前存在的一些限制性因素意味著來自中國的資金還不會立刻充斥全球市場﹐但未來可
能流向發達經濟體市場的資金規模不可小覷。

Capital Economics駐倫敦的中國經濟學家Mark Williams表示﹐長期來看中國通過擴大
QDII來開放資本帳戶意義重大。他表示﹐放寬QDII投資限制不會在今年帶來翻天覆地 的變化
﹐但來自中國投資者的資金支持可能成為減緩全球股市下一輪下跌行情的重要因素。據匯豐
(HSBC)的數據顯示﹐到本月底將有69家中國金融機構享有QDII資格﹐準備投向境外的資金共
計高達500億美元。匯豐駐香港的地區股市策略師Steven Sun表示﹐每年從中國流出的投資資
金最終將達到1,000億至2,000億美元。

近期令一些西方國家政府感到不安的中國主權財富基金中國投資有限責任公司(China
Investment Corp., 簡稱﹕中投公司)目前有接近660億美元用於進行海外收購﹐而該公司所
管理的資金總規模則達到2,000億美元。

Williams表示﹐大多數中國居民的財富都以低收益率的銀行存款形式存在。如果中國投資境
外股市資金相對於國內生產總值(GDP)的比例達到經濟合作與發展組織(OECD)的平均水平﹐則
大約有1萬億美元的資金將投向境外。

Williams和其他人士稱﹐這一過程需要一定的時間。

當前還有一些因素阻礙中國對外投資熱潮﹐其中之一便是擔心中國投資者可能與其他地區投
資者一樣經歷股市的振盪。

中投公司所購境外公司股票市值的大幅縮水已經讓國內許多人意識到﹐股價在上漲的同時也
存在下跌的風險。例如﹐中投公司去年夏天收購了百仕通集團(Blackstone Group L.P.,
BX) 9.3%的股份﹐但目前為止這筆資產的市值已經縮水。

目前已經出現QDII熱情減退的跡象。該機制在去年秋季面向香港市場開放以來吸引力大量的
注意力﹐但隨著股市近來劇烈振盪﹐投資資金也開始枯竭。

與此同時﹐人民幣兌美元匯率在近幾個月來加速上升﹐有可能投資海外的投資者當前也熱衷
於持有人民幣。分析師預計人民幣兌美元今年將上揚大約8%至10%﹐從而提高了投資美國的回
報標準。

美國銀行(Bank of America)駐北京的中國經濟學家王濤（音譯）表示﹐他認為投資者正在考
慮人民幣兌美元的升值﹐這就要求投資美國可以獲得更高的回報﹐以體現市場的投資價值。

此外﹐操作上存在的問題最初也可能成為投資海外的障礙。

匯豐的Sun表示﹐中國國內經驗丰富的海外投資組合經理匱乏﹐同時投資海外高質量公司也並
非十分方便。這些都是確實存在的瓶頸。

然而﹐境外股市對中國資金的吸引力依然存在。紐約和倫敦交易所目前就正在為獲得中國政
府的支持而展開激烈競爭。

倫敦證券交易所已經與中國銀監會簽署了QDII協議﹐領先紐約證交所一步。但紐約證交所又
赶在倫敦證交所之前在北京開設了代表處。倫敦證交所直到英國首相布朗(Gordon Brown)在
1月份訪華時才又和紐約證交所打成平手。

大多數分析師預計香港仍將是中國大陸居民投資境外股市的關注重點。如果台灣新政府可以
在今年晚些時候與中國大陸政府達成協議﹐台灣也可能成為受中國大陸居民歡迎的投資目的
地。

蘇格蘭皇家銀行(oyal Bank of Scotland)駐香港的中國經濟學家Ben Simpfendorfer預計﹐
在中國大陸資金開始對外投資後﹐那些中國投資者耳熟能詳的公司將受益匪淺。

但他表示﹐紐約證交所成功達成交易﹐允許QDII投資美國。這顯示出美國政府與中國政府之
間的對話並非毫無收獲。

他稱﹐這顯示出戰略經濟對話正在取得成效﹐雙方都開始獲益。

atimsi

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