新經濟學巨人

唉.....波頓仔，真係好慘，臨老俾人拆招牌！
波頓，不要再持有匯豐啦，鐵達尼號，十年不起。
要翻身，follow me.... ，今年
領匯，黃金，人仔，表現亮麗丫。

2011年12月18日  明報

民企風暴拖累 歐洲股神輸四成 「依然信中國」 聘調查公司抗假帳

有「歐洲股神」之譽的富達基金經理安東尼波頓(Anthony Bolton)，1年半前因看好中國機會，
毅然放下優悠的退休生活，創立富達中國特別情勢基金(Fidelity China Special Situation)。但在民企
風暴的大浪下，股神亦要輸到暈，年內基金股價跌逾四成遠遠跑輸大市。然而，波頓仍然「我心不死」，
近日接受英國金融時報訪問時，還力撐中國，聲言「我依然相信中國！」

富達中國特別情勢基金(FCSS)自創立以來，即碰上環球大跌市，基金淨值以至在倫敦掛牌的股價都
拾級而下，年初至今，FCSS股價已由高位的120元大跌至周五的73.7元，跌幅超過38%。

所持民企股票「變牆紙」

波頓的投資理念是捉緊中國經濟增長機遇，尤其對乏人關注的中小型民營企業，最是青眼有加。但正因
為民企投資比重過大，自今年中爆發民企風暴後，FCSS可謂中招最為嚴重，例如曾投資的霸王(1338)，
傳含二惡烷，令股價大瀉最多八成。波頓自己亦承認，持有的兩家在美上市中資企業，因涉及造假被查，
股票已幾近變「牆紙」。

指過去半年艱難 未曾遇見
在昨日接受金融時報訪問中，波頓坦言對FCSS的成績感到失望，不過他將問題歸於大市不就，「過去
六個月的困難狀，是我職業生涯以來從未遇到過的」。他亦自承，對其基金造成最大傷害的，是在
大跌市中，持有大量的中資中小型股票。
然而，波頓卻大派定心丸，聲言過去半年的困境，令他對其投資理念更有信心，認為中國依然是全球
最佳投資機會。「在全球經濟都缺乏增長下，中國的增長是非常有價值的地方。」波頓更聲言，「我依然
相信中國！」

依然鍾情中國概念之餘，波頓亦坦言為應對民企造假的困擾，採取了特別措施。其中之一為特別聘請了
4至5家外判的獨立調查公司，專門針對民企自稱的數據作核查。他舉出例子稱，有一家內地的保健品商，
聲稱每年銷售增長有四成，結果在調查公司核查後，發現數字遠沒有公司聲稱的多，波頓即時決定全數
沽清有關股票。「這些調查我以前也有用，只不過現在用得更廣泛了。」

點名讚金鷹管理團隊優秀

不過，波頓認為，大部分內地民企仍然甚有投資價值，當中他在訪問特別點名讚許金鷹百貨(3308)，
稱公司的管理團隊是極為優秀。金鷹股價在近期環球大跌市中表現不過不失，年初至今跌了約兩成，
與恒指跌幅相若。

新經濟學巨人

波頓，你身為一代股神，表現差成咁.....
真是虎落屎坑。

波頓，-----歐洲-----股神，這裡是亞洲丫。

新經濟學巨人

歐洲股神安東尼波頓上周認錯，承認低估去年中的調整浪。去年波叔掌管的中國特別情況基金勁蝕接近 40%，相比同期 H股指數及滬深 300指數分別跌 22%及 25%，的確跑輸一條街，究竟是否單純睇錯市咁簡單，股榮認為是波頓不了解國情所致。
先睇波頓威水史，其管理富達歐洲特別情況基金 28年， 1979年至 2007年間每年投資回報平均為 19.5%，每年跑贏大市 6個百分點，故有歐洲股神之稱。波叔 2010重出江湖，以為在歐洲成功經驗，可以在中國重新複製，點知捉龍變捉蟲。
根據去年 3月底中國特別情況基金 40大持股分析，當中 30隻為港上市的紅籌國企， 10隻是美國等外地上市，全部具有中國概念。講表現， 40隻只有 5隻全年有正回報，包括持倉最重的聯通（ 762）賺 47%、華晨（ 1114）賺 41%，有兩隻大嘢頂住都輸得甘，其他股份肯定跌到豬頭。頭十隻輸得最甘股份，最低消費跌 50%，中盈國金（ 766）輸 82%、聯邦製藥（ 3933）無咗 72%。

錯判阿爺諗法 肯定有排輸





老前輩教落，炒中資股要贏錢，最緊要睇啱阿爺面色，中國股市說到底就是政策市，跟住走就冇錯，其他甚麼 PE、息率等已無關痛癢。歐洲股神揀股上無問題，但往往同中央政策對着幹。中國醫療需求很大，波頓個倉亦有唔少醫藥股，包括聯邦、 China Medical、碧生源（ 926）、 WuXi Pharma，但舊年阿爺三番四次調低藥價，佢仲唔醒水走貨，要怪只能怪自己太過天真，篤信本身一套行之有效。
波頓曾講過，投資股票時，最重要的不是目標價格，也不是資產配置，而是信心。我相信就是這種信心，令波叔對中資股遲遲不肯止蝕，在霸王（ 1338）事件上可說表露無遺。霸王 2010年 7月出事，富達事發後曾立即將持股降至 5%樓下，其後 9個月霸王銷售及股價一直下跌，富達居然在去年 4月重新增持至 5%以上，最高峯更增至 6%以上。我一直想了解，為何霸王銷售插水、不斷發盈警，波叔及富達仍充滿信心，唯一解釋，是波叔用咗霸王，覺得好 Work，用完很舒服，否則當所有基金都閃人時，波叔為何戀棧不去，犯下低級錯誤。
由 4月至 8月中旬，富達竟無聊到炒波幅，霸王股權在 5.8%至 6.2%上上落落，及至 8月尾放榜前，富達始狠掟至 5%以下，唔見棺材唔流淚，就係這種。
股市為經濟的晴雨計，對中資股絕不適用，今日 A股竟同十年前一樣就是印證。價值投資在中國未死，只因它從來未曾活過。借用星爺喺《少林足球》同趙薇講：「你快點回去火星吧！地球是很危險的」。如波叔堅持用舊有一套投資中資股，我相信他今年仍會輸得好慘，「中國很危險，快點返歐洲吧!」

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coco6612001

no luck is the only reason..