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標題: [股票經營] [轉載市場分析] 許照中:直通車威力已被過份渲染 [打印本頁]

作者: tk83 時間: 2007-11-20 06:01 PM 標題: [轉載市場分析] 許照中:直通車威力已被過份渲染

《政經脈搏》美國的次按問題兜兜轉轉，令全球市場都飽受其影響，起伏不定，本港股市因為是國際投資資金匯聚之所，自然也難以避免受到波及，然而次按問題擾攘已有好一段日子，市場對有關消息的反應正逐漸淡化，同時這個問題相對來自國內強勁的經濟勢頭，與及高度充裕資金所給本地市場帶來的亢奮，對本港市場的影響力已然大減，目前能夠真正影響本地市場的因素，主要仍將來自國內，原因是本港股市已有超過五成的市值是由來自國內的企業組合而成，而目前港股市場每日交投，更加有六成以上是集中於內企身上，因此我在上周說「港股直通車」的通車時間仍將成為日後市場炒作的藉口，掀動股民的心情，隨波起伏。

＊溫總一番話，回落四千點＊

「港股直通車」的消息令港股市場如瘋似癲，恆生指數於短短個餘月內自２００００邊緣如飛直上至接近３２０００點，然而「港股直通車」說通而未通，因為國務院總理溫家寶對有關這個計劃的一番談話，又令到港股市場因而自高點回落逾４０００點，才得以喘定，反映這項政策對本港市場的影響力十分的大，市場對此也有十分殷切的期望。

然而「港股直通車」的威力是否真的如那萬眾期待的那樣大，我周前在這裡已經提出了疑問，認為市場是有點過於高估，我同時亦指出，真正有實力及大量的「北水」，如果要「南調」到來本港市場，實在毋須等到「港股直通車」開通，便早已經可以透過其他渠道到位了；因此，市場對於「港股直通車」的威力，或許是期望太大。

我並非是有意低貶了「港股直通車」能夠帶給本港市場的威力，但是如果切實了解透過「港股直通車」買賣港股於機制上或存在著一些可能影響內地普羅投資者採納「港股直通車」買賣港股的利弊，或許便會同意我上述的看法；此外，我認為內地真正具實力的投資者如果要投資港股，其實也有其他的渠道例如ＱＤＩＩ，或者是更加直接的私人途徑，或不一定願意採納「港股直通車」的這個渠道，這個因素亦將影響了「港股直通車」的效果。

＊匯出與回流，需先作報備＊

國家外管局容許內地人民把資金投資港股，自然是會有一定的正常機制規管有關資金的流出與回流；內地投資者透過「港股直通車」買賣港股，有關資金的一進一出按照常規都必然是需要向有關單位報備，這樣一來，無形中令個人的財富私隱都暴露於官方單位面前，有多少人願意面對這個情況，是日後「港股直通車」正式開通之後成敗的最主要關鍵。對於內地一般普羅小投資者而言，向官方報備的問題估計不大，但是對於營商的人士，報備資金的進出或導致稅務問題上之可能被秋後算帳，會是一個重要的考慮，而對於一些財富來源無法作出合理解釋，或者是來源不太明朗者，相信更加是不敢輕易使用「港股直通車」的這個官方認可的渠道，而後者這兩類人士恰恰正是實力資金的來源，「港股直通車」的動力之所在，缺少了他們的參與採用，「港股直通車」的威力已然減低過半。

＊匯率現變動，或得不償失＊

對於，內地普羅投資者，財富之向官方單位暴露或許未必是個重要考慮，但是資金的一進一出之間所需面對的外匯損失風險，卻是不能夠忽略。撇開人民幣升值的這個因素不談，就是買入與賣出港股之間的結匯，也需要冒上外匯損失的風險；因為根據初步的說法，內地投資者透過「港股直通車」買賣港股，在賣出股份之後按規定必須把資金匯返國內，不能留在國外，這樣的情況之下就算匯率於買賣之間維持平穩不變，然而單是在將人民幣轉換成為港幣，應付買入港股的交收，以至賣出所投資港股之後，把港幣轉換回人民幣，結匯返回國內，其間的手續費與買賣外匯之間的差價，也足夠令到投資成本大增，如果再遇上匯率出現變動，更可能會令其投資變成蠃了股票，卻輸了外匯，最終得不償失。

面對以上各種未能預先估計的因素，「港股直通車」就算能夠順利開通，但如意算盤能否就此打響，吸引到大批內地股民及資金來港，令港股市場起飛，我看仍是個未知之數，而「港股直通車」的威力，顯然已經被過份渲染。

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