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標題: 日本央行負利率安倍經濟學走向窮途末路. [打印本頁]

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:17 PM 標題: 日本央行負利率安倍經濟學走向窮途末路.

日本中央銀行總裁黑田東彥，1月29日中午12點半出現在記者面前時，沒有人想到這天會發表“負利率”政策。

黑田東彥宣布，2月16日起，銀行存在中央銀行的錢要罰0.1%的利息，即負利率。
進入2016年以後，讓人明顯地能夠覺察出安倍經濟學已經走向窮途末路。
安倍晉三首相在過去三年時間裏，反復強調過自己在經濟政策上取得的成就，但實際上日本的消費並未出現增加、企業投資沒有上升的跡象、過去靠增加對外出口拉動過日本經濟，但現在出口並未發揮相關作用。安倍只好避實就虛，談這些年股市價格的提升（從2012年底安倍剛剛上臺時的8千點，提升到了接近2萬點）、匯率的下滑（從80日元兌換1美元，下調到了124日元）。似乎有了這兩個數據，安倍經濟學就看上去已經很成功了。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:18 PM

可過去的1個月，股市眼看著就要跌破1萬6千點，匯率則直接沖擊115日元。“日本政府的底線是115日元。”日本官方反復發出了警告，但市場似乎並沒有把這些看在眼裏。也只有出狠招，才能勉強保住安倍經濟學在股市、匯市上取得的成績。（日本執行日元貶值政策，與中國不同的是，匯率上漲在他們眼裏是壞事，他們所能忍受的升值底線是115日元，期待目標是貶值到壹美元換140日元。編者註）。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:19 PM

為何出臺負利率政策？
對於出臺負利率政策，黑田東彥坦言在日本央行內部意見很不統壹，在對這個問題表決時，9名政策委員（總裁1人、副總裁2人、審議委員6人）中，5票贊成、4票反對。
在決定下壹步險棋之前，黑田能用的招數基本已經用盡。日本壹年供應的貨幣總量，這些年因為采用了寬松的貨幣政策，保持在50萬億日元規模上。50萬億日元相當於日本壹年的財政收入。在美國取消寬松的貨幣政策後，日本不但沒有追隨美國，反而決定將超發貨幣的總量提升到了80萬億日元，執行了壹條超級寬松的貨幣政策。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:19 PM

那麽，超級寬松的貨幣政策是否奏效了？為此安倍經濟學給了壹個非常具體的指標：2%的通脹率。
日本長期處於通縮狀態，物價越來越便宜，在日本投資變得愈發難以回收，市民在明確知道明天商品會比今天更便宜的情況下，人們不會去積極消費。如果能讓日本經濟發生2%的通脹，很多經濟上的問題能解決不少。
但從1月29日的記者見面會上看，日本央行已經把2%的通脹率實現的時期，從2016年下半年，推延到了2017年了。這說明過去三年的目標並未實現。
2%通脹目標不能實現的壹個原因在於，在日本要實現這個目標的時候，原油價格開始暴跌，這個因素使得能源幾乎全靠進口維持的日本，物價變得更加便宜了。現在想找個上揚物價的口實，已經非常的困難。2016年年初，股價下滑，日元匯率上調，這讓安倍經濟學表面上的那點光鮮也就要失去。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:19 PM

過去對負利率持反對意見的黑田，忽然在這個問題上語焉不詳了。接著出現了1月29日宣布負利率的記者會。
黑田在這天的會上說：負利率“意味著今後將進壹步實施寬松的金融政策”。他接著說：“如果有必要的話，還將進壹步下調利率”。
黑田宣布，從2月16日起，銀行在日本央行存入的款項有些需要向國家支付0.1%的利息。也就是說需要繳納0.1%的保管費。壹些金融方面的專家把這個稱之為“罰款”。國家需要振興經濟，擴大投資與消費，城市銀行、商業銀行不去積極向企業、個人融資，反而把錢存進央行，對於這種現象，國家決定要向儲戶（城市銀行、商業銀行）要求支付手續費了。
並不是對所有款項都需要支付0.1%的負利率。銀行在中央銀行中已經存入的220萬億日元，過去給0.1%的利息，這個不會發生變化。另外大地震等自然災害方面使用的救災經費等有30萬億日元，這部分是不向儲戶支付利息的，今後也不會有變化。2月16日以後銀行存入央行新增加的存款，需要向國家支付0.1%的手續費。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:20 PM

日本普通市民在銀行的存款，不受這次負利率政策的直接影響。
日本經濟問題的根源出在了哪裏？
安倍經濟學希望通過制良性通脹，刺激消費、振興投資，但過去三年並未見效，原因在哪裏？
最直接的原因除了能源方面發生的變化外，還有壹點非常重要：生育率過低，老齡化嚴重。生育率降低後，任何投資人能夠想到的是，今後出現的消費者會比現在少，市場很難擴大。老齡化的程度越高，意味著消費能力越低。壹個人年輕的時候需要學習，到了中年後有養家的義務，進入老年階段，這些都變得不那麽重要了。
日本社會中四分之壹的人口在65歲以上，今後這個比率還會不斷提升，老齡化的社會讓投資人難以展望市場會擴大。日本企業不願意在日本投資，壹方面是因為缺少有魅力的投資對象，但更多的還在於日本人口的不斷減少及老齡化。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:20 PM

如果能夠增加出口，靠外部需求的拉動，日本也能解決壹部分問題。世界最大、發展最快的市場在中國，但安倍內閣執行的政策，用日本最大的經濟報紙《日本經濟新聞》給出的解釋是“牽制中國”。當然不可能考慮和中國交好，用中國市場解決日本的經濟問題。
在日本的外交專家眼裏，安倍的外交特點是，執行以包圍、孤立中國為唯壹內容的“自由與繁榮之弧”政策。通過安倍本人或者夫人參拜靖國神社來刺激中國，在軍事上通過島爭來向中國施加壓力，在亞洲基礎設施建設方面采取堅決與中國競爭的態勢，鼓動日本輿論常年唱衰中國，以減少對華投資。
這樣壹來，在日本國內已經沒有新市場的情況下，日本能夠選擇的外部市場不是中國這樣的最有發展速度和規模的地方，而把僅僅相當於中國某個省或者某個市的經濟規模的國家，作為日本拓展外部市場的重點，其能夠取得的效果可想而知。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:21 PM

負利率能給日本帶來什麽？
在日本史無前例的負利率政策出臺後，《日本經濟新聞》等媒體立即開始為這個尚未被結果驗證的政策唱贊歌。媒體保持與政府政策壹致這點無需太多質疑，但效果真的如何，這需要用幾個月的時間去觀察分析。
日本的股市在政策出臺後發生了巨大的動搖。1月29日當天，記者會剛壹結束，下午1點的股市便開始開盤。日本央行當然做好了充足的準備，開盤後人們看到股價瞬間上揚了500點，似乎股市對新政策持歡迎態度。但這個結論還沒有等理論家用最新事實去闡述新政策的英明之處時，人們看到股價觸頂反彈，暴跌了860點，這差不多讓日本也快用上“熔斷機制”了。好在日本央行的準備還算充足，到了終盤生生地將股價拉到比前壹天高出477點的位置上。這總算能讓《日本經濟新聞》等媒體把贊歌唱下去了。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:21 PM

匯市情況在1月29日這天讓日本央行如願以償。這天硬把匯率壓倒120日元以下，從119日元兌換1美元，在當天下調到了121日元。
股市能否回歸2萬點，這個比較難說，但匯率能夠保持在120日元以下，日本政府會覺得比較舒服。“我們曾經想過讓匯率下調到140日元。”壹位在日本央行工作過，現在已經轉調到大學當教授的金融專家對筆者說。
負利率後銀行開始向企業大把大把融資？這個似乎不會出現。現在日本企業手裏攥著350萬億日元現金，這個錢尚沒有花出去，為何向銀行借款？況且日本的國內經濟狀況、安倍外交也沒有出現新的變化。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:21 PM

人們看到1月29日日本股市大盤上揚，但所有銀行的股價清壹色地下滑，原因也在於負利率政策。日本經濟研究中心迅速計算了0.1%負利率給銀行帶來的損失：壹年有可能虧損2256億日元。買銀行股票的人當然要甩掉這支股票了。
銀行在不能擴大融資規模的情況下，存在央行裏的錢需要交手續費（支付負利率），羊毛出在羊身上，最後也只有向存款人追討這筆不小的費用，各種手續費的上調，自然可想而知。在非實體經濟方面的支出擴大後，反過來實體經濟的擴張就更加舉步維艱了。
現在安倍經濟學，也可以說黑田總裁手裏的棋子已經全部下完，下壹步經濟局面如果出現不測，除了將負利率再往下調壹調以外，安倍、黑田束手無策。1月29日股市震蕩僅僅是個開始，動蕩的金融局面已經形成。安倍帶領日本在失落了20年後，又前行了3年，前面依舊黑暗。

作者: wxj醉虎 時間: 2016-2-1 04:23 PM

現在安倍只能動員媒體進壹步唱衰中國經濟，同時愈發希望通過去南海巡航，3月以後在釣魚島附近動用軍隊和其他國家搞點摩擦，來維持自己的強悍形象，但這些舉措和振興經濟更無關聯，而負利率政策的出臺，讓安倍經濟學更加失去了日本民眾的支持。

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