新經濟學巨人

2011年9月13日  明報

大幅跑輸恒生中銀 失望散戶棄為獅王護盤

匯控(0005)昨天因歐債危機與英國將把零售銀行與投資銀行業分隔，股價一天急跌5.5%，
多過恒指的4.21%。匯控股民的噩夢始於2007年初該公司首次預警美國次按危機將會拖累業績，
自那時開始，歐美的業務成為匯控的巨大包袱，這也表現在股東回報上。

比較2007至今，匯控與恒生(0011)、中銀香港(2388)兩家純粹本地銀行給予股東回報，匯控股
價期來跌了49.1%， 計入期內所派股息，總回報為-36.7%，亦即股東每年蝕9.3%，相比之下，
恒生及中銀每年為股東帶來6.92%及4.4%的回報。

趙世曾跌眼鏡 青姐眼火爆

2011年9月13日

歐美業務又一次連累「5號仔」大跌，令外界再度關注匯控(0005)應否將中港業務分拆，
讓股東可有一個選擇，毋須再冒歐美問題的風險。

作為匯控股東的卓能(0131)主席趙世曾坦言，匯控應把分拆中港業務上市等重要議題，
放到股東大會上討論，讓一眾股東表態。


趙世曾：股東會應討論分拆中港業務

歐美業務前路茫茫，匯控乾脆將中港業務分拆，抑或把業務與恒生(0011)合併，
是否一條出路？趙世曾表示，現在難說兩方案是否適合公司，要待未來有實際詳情，
才可評論。但他認為，淡出歐美業務，加強亞洲業務，應是集團的大方向。匯控管理層
近來人事轉變太密，太多政策轉向，「匯控無單一控股股東，政策應該有更多的透明度，
等股東有多些民主選擇，唔使等佢地自己人(管理層)話晒事。」趙世曾指出，無論是分拆
中港業務，或是管理層任命等，都應該放到股東會的議程，讓股東以投票方式表態。趙世曾
坦言，在匯控較早前跌到60多元的水平，自己已入了貨，「現時(匯控)表現咁差，真係大跌
眼鏡，前景我都唔識睇，唯有守住先。」

一向視匯控為愛股的立法會議員陳健波表示，「我已經好少匯控」。他又謂，現時環境複雜，
難言匯控應否分拆出中港業務，「我都係小投資者，所以唔敢講，要問專業分析師先得。」
胡孟青：炒後勤大錯特錯
股評人胡孟青不認同匯控分拆中港業務，能帶來改善，「分拆唔使錢呀！整色整水，咪又係畀
錢投資銀行賺！」她說﹕「我早已預言匯控遲早跌穿60元，(投資者)咪再因為情意結而住。」
胡孟青又說，匯控本業是零售銀行，減省後勤人員的決定大錯特錯，「Back Office(後勤部門)
一直為公司把關，炒多幾個行政總裁就差唔多。」





個人意見：將滙豐控股列做一只垃圾股 （藍籌股回報予股東而言），
應該沒有人反對吧。

新經濟學巨人

好丫。

林氏力牆：滙控裁員　應從高層做起2011年09月14日



滙控為了改善業績，今年八月初宣佈未來全球裁減三萬名員工，
佔總人手的 10%。當時滙控剛剛宣佈今年上半年業績，香港和亞太區錄
得可觀增長超過三成。

以滙豐香港的盈利表現和成本效益，斷斷不會叫人想到集團高層在裁員
方面，竟然手起刀落，未來三年大幅度裁減 3,000人，佔香港人手的 14%。
裁員更集中在後勤中層管理人員，人手可能被削減三分一。

滙控因受歐債和美債問題拖累，即使今年上半年業績有所改善，股價依然
大幅滑落。業績公佈前，滙控股價接近 80元；業績公佈後，股價回落兩成
多，跌至 60多元，回到 14年前（即 1997年）的水平。

滙控近年業績欠佳，明顯是因為管理層決策失誤，盲目追求增長，在 2002年
動用 1,100億元收購美國消費融資公司（後來改名滙豐融資），之後大做次
按生意圖利，一眾高層藉此分得巨額酬金。到 2006年美國樓市開始下滑，觸發
次按危機，之後更引致金融海嘯，累及全球。

由 2003年至 2010年，滙控要為北美業務撥備 5,000多億元。今次滙豐香港裁
減 3,000人，據估計每年只能節省 10多億元，需要 300多年才能彌補北美業務
的虧損。倘若滙控要裁員，亦應從高層做起，先將那些決策失誤的高層裁掉。
最諷刺的是滙豐香港一面宣佈大幅裁員，一面邀請政府官員（包括負責勞工問題的
張建宗）出席與企業社會責任相關的活動。滙控在香港攞盡着數，卻如此對待香港
員工，難怪受到來自四方八面的指摘。

作者曾任教理大，現為教育中心校監

新經濟學巨人

滙豐慘敗之因

承造大量按揭，以為好安全！大錯特錯。

滙豐銀行上調按揭息率，下周一生效。H按由目前的「H+1.8%」至「H+2.3%」，
上調至「H+2.3至H+2.7%」，上限為最優惠利率(P)減2.25%起，高於現時的P減2.55%。

新經濟學巨人

小心，金融股。
明報 17.9.2011

估值必降 暫不宜沾手

金管局憂慮《巴塞爾資本協定三》將令到銀行業收縮，投資銀行策略師也有同感，
認為銀行股本回報率(ROE)勢會受壓，銀行股暫不宜沾手。


累跌幅度雖大 未現轉機
瑞信私人銀行大中華證券策略師周雯玲認為，除了《巴三》外，還有銀行業結構的改變，
壓制了股本回報率(ROE)，「海嘯前，匯控的ROE高達15%，其他投資銀行業務比重較多
的銀行，ROE甚至超過20%。」她指出，「自從雷曼一役之後，監管機構對銷售複雜金融
產品要求更高，客戶也不願意買這些產品，銀行業都回歸基本，但以往的複雜金融產品卻
是最賺錢的。」

周雯玲認為，銀行股ROE受壓，勢會令到市場不願給予較高市帳率
，影響股價表現。
她亦說，「如果想投資收息股，倒不如買領匯(0823)這些收租股，比較穩陣。」

kan0911

市場波動太大, 避險情緒高, 金價上到萬9, 所以整個市跌是正常. 連帶hsbc跌都唔奇

新經濟學巨人

跌，當然正常。

參考自2008年金融海嘯以來，三年來，表現最差的。
第一：思捷
第二：大凹象

身為大藍籌，表現來講，好差。
正如我講，最傻的，永遠是滙豐銀行的股東
最叻仔，乃滙豐的高管，年年收取高薪及花紅。

市差，高管講自己好辛苦或要留人才（笑死人，惟股東真係要 ）。
市好，高管講自己辛苦有成效要分紅（笑死人，惟股東真係要  ）。



45# kan0911

新經濟學巨人

經常看見匯豐這個廣告，令我想起，
近十年，個個匯豐股東，輸到cry......

chanharry1010

今日都$56.65了........歐債仲未搞掂...

kuru

一切最衰都係由美國既房地產次按引起而變成今天的結果

新經濟學巨人

垃圾股首選會瘋，其CEO近排轉談油價，預測乜乜.....唉....不務正業。